中国粉体网讯 2022年3月10日，蔚来成功通过介绍方式在香港交易所完成上市。
同为造车新势力的小鹏汽车、理想汽车已分别于2021年7月和8月在港IPO。至此，“蔚小理”继美股之后，正式聚首港股，实现美国、香港两地上市。
造车新势力曾经的市值一哥
作为中国造车新势力第一股、全球纯电车企第二股，蔚来一直稳坐中国造车新势力市值排行榜首位。更高的单车价格、更高的销量，让资本市场予以了蔚来更高的估值。蔚来市值一度超过1000亿美元，彼时甚至超过了通用、福特等美国老牌车企的市值。
就“蔚小理”而言，蔚来、理想、小鹏股价虽然是同步不断下滑，但蔚来的股价下跌幅度更大，三者市值的差距越来越小。之前蔚来的市值是理想、小鹏市值的2-3倍，但到目前为止，蔚来港股市值2653.72亿港元，美股市值336.64亿美元；理想汽车港股市值2185.53亿港元，美股市值285.38亿美元；小鹏汽车港股市值1865.27亿港元，美股市值245.36亿美元。
销量掉队
根据乘联会发布的2月份新能源车销量显示，在原来的“蔚小理”格局中，蔚来不仅落后于小鹏与理想，再次落榜2月份新势力前三甲，还连续两个月被“第二梯队”的哪吒超越。
就增长率来看，2月份数据显示，理想为268.5%、小鹏为180%、哪吒为255.5%，而蔚来仅为9.9%，增速和其他新势力相比差了一个数量级。
销量下滑意味着丧失市场份额，但蔚来对此颇为不以为然。上个月，蔚来联合创始人、总裁秦力洪被媒体问及今年的销量目标时，曾表示：“今年交付目标我说了不算，供应链说了算，产多少交多少。”
业界认为，新能源汽车竞争激烈的当下，月销量数据已经成为新势力们争相展示的成绩单。秦力洪“产多少交多少”的说法，多多少少暴露出几分蔚来被供应链掣肘的无奈。
与合肥国资的千亿对赌
供应链软肋之外，蔚来赴港二次上市也引发关注。尽管上市方式是介绍上市，不涉及新股发行及资金募集，显示蔚来“不差钱”，但2年前一笔70亿元战略融资附带的高额业绩对赌和回购条款，还是让外界对李斌捏了把汗。
2019年，李斌为蔚来融资而处处碰壁，被封为“2019年最惨的人”。2020年4月29日，合肥市政府伸出援手，为蔚来提供70亿元融资，并签下对赌协议：2020年营收148亿元（上市3款车型），2024年营收1200亿元（上市6-8款车型），2020年至2025年总营收4200亿元，总税收78亿元，2025年前在科创板上市。
如果没有完成上述条件，李斌需要以8.5%的年利率回购这笔投资。
如果按照上述协议，2022-2025年蔚来累计营收需要达到约3687亿元，其中2024年营收1200亿元。对比当下的300多亿营收，三年翻4倍，蔚来的目标并不容易实现。
新车扭转局势？
蔚来目前三款在售车型ES8、ES6、EC6，售价均向“BBA”看齐。据车家号数据，2021年年中，蔚来汽车平均售价为43.3万元，这个价格仅次于奔驰，高于宝马和奥迪。
蔚来主打的豪华车属于金字塔的顶端，相应的市场容量有限，蔚来把它的这个潜在用户，现在已经开发完了。
面对销量和财务上的压力，蔚来急需新款车型来“救场”。
根据规划，蔚来新车ET7将在3月开始陆续交付，而ET5也将在9月正式交付。此外，全新ES7也将在今年正式发布。
和之前的蔚来车型一样，ET7也提供了电池租用方案，BaaS方案补贴前起售价是37.8万元。已经开启预售的ET5，使用电池租用方案后售价低至25.8万起，这也是蔚来第一次触及25万的价格区间。
ET5被视为执行蔚来走量策略的车型，据悉预售已经超过10万辆。在李斌看来，ET5的真正对手有两个，宝马三系和特斯拉Model 3，其中后者是ET5最直接的竞争对手。
但在目前供应链危机四伏的情况下，蔚来想要完成ET5的大量订单，其供应链管理及产能都面临着极大考验。以目前的低迷交付量来看，蔚来似乎还未走出“产能危机”。
资料来源：
电池网、雷达财经、野马财经、乘联会
（中国粉体网编辑整理/长安）
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