中国粉体网讯 去年突如其来的新冠疫情使得锌品种的生产受到很大影响。随着疫情得到有效控制，之前因新冠疫情所抑制的产能能否在2021年上半年被重新释放，各大矿区对2021年下半年锌精矿的生产有怎样的规划？
海外锌精矿
基本恢复至疫情前生产水平
全球锌精矿的产量在2020年二季度下降明显，减少至267万金属吨，同比下降20%，主要是因为该季度部分矿山为抑制疫情曾减产或停产。自2020三季度以来，随着各国防疫措施放宽，全球锌精矿的生产持续恢复。全球锌精矿产量在2020年四季度已达到330万金属吨，恢复至2019年的生产水平。观察全球矿山在2021年一季度和二季度的生产情况，基本已经恢复至疫情前的生产水平。
海外锌矿扩建情况
受疫情影响，部分矿山在2020年的投产计划被推迟。部分大型矿山在2021年有扩建或恢复原环保整改生产线的计划。预计产能将在2021年集中释放。SMM预计，2021年，海外锌精矿新增产能55万金属吨，2022年则新增产能11万金属吨。经过对主要锌矿企业财报的研读之后，笔者估计，2021年海外锌精矿总体增量为50万金属吨，大部分集中在下半年释放。该预测值与SMM预测值有出入，主要是因为Zhairem矿和Scorpion矿并未按照预期开展扩建。
针对在海外拥有矿山的公司的财报进行研读后汇总得到以下信息：
（一）Vedanta
根据Vedanta公司2022财年季度财报显示，预计Vedanta在2021年上半年（2021财年四季度和2022财年的一季度）的锌产量是62.5万金属吨，同比增长14.5%。
Vedanta在印度的矿山贡献了绝大部分的锌产量。在2021年上半年，Vedanta在印度的锌产量达到50.9万金属吨，同比增长12.9%，主要是因为Rampura Agucha和Zawar矿山的矿石产量增加。不过，虽然矿石产量有所增加，但是因为金属品位较低，所以锌精矿产量增加并不明显。在2021年上半年里，预测2022财年一季度的锌产量比2021财年四季度的锌产量下降23%，主要是因为Sindesar Khurd和Ramapura Agucha曾在2021年4月和5月暂停运营。
在2021年上半年，Skorpion没有进行任何锌相关的生产活动，BMM生产锌产品2.9万金属吨，Gamsberg则产出8.7万金属吨的锌精矿。其中，Gamsberg在2022财年一季度的产量为4.6万吨，与2021财年一季度相比增长84%，与2021年四季度相比增长12%，这是由于此前发生事故的Gamsberg矿重新开工和回收率的提高。
截至2020财年，Vedanta的3年资本支出为27亿美元，2021年支出9.78亿美元，同比增长14%。Vedanta为未来3年计划了50亿美元的资本支出计划，其中，至少将使用5亿美元用于锌产品。新的资本支出预计将增加50%的产能。参考新的资本支出对新增产能的影响，在2021年下半年，与上半年相比，Vedanta约新增0.8万金属吨左右的锌精矿。Vedanta在2021年较上一年新增产量约16.6万金属吨。
（二）Glencore
Glencore的锌精矿产量从2020年上半年的46.52万金属吨，增加至2021年上半年的51.08万金属吨，同比增长9.8%。Glencore产出的锌精矿增加，表明冶炼厂的产能随着疫情的缓和而逐步恢复。
Antamina矿在2021年上半年实现的锌精矿产量为8.02万金属吨，较2020上半年增加2.69万金属吨（50.5%）。因为2020上半年，秘鲁矿山受到疫情管控，Antamina矿产出下降明显，而2021年Antamina锌精矿的生产恢复。
Glencore在澳大利亚的矿山2021年上半年产出了将近60%的锌精矿。McArthur River矿2021年上半年产出锌精矿13.77万金属吨，同比增产0.4%。Mount Isa矿2021年上半年产出锌精矿17.14万金属吨，与2020年上半年的17.47万金属吨相比，减产3300金属吨。
北美地区上半年锌精矿的产量是5.32万金属吨，较2020年上半年减少了0.42万金属吨（7.3%）。Matagami矿区在2021年上半年产出锌精矿2.51万金属吨，相较于2020年同期的2.63万金属吨，减产了1200金属吨。Kidd矿区在2021年上半年产出锌精矿2.81万金属吨，与2020年上半年相比，减产3000吨。主要是因为在北美地区有两个锌矿的开采寿命接近尾声。位于Matagami矿区的Bracemac McLeod矿预计可使用到2022年初，而Kidd矿的开采寿命预计于2023年底结束。
其他南美矿区实现了近60%的锌精矿产量增长，从2021年上半年的6.83万金属吨增至2020年上半年的4.27万金属吨，这是由于秘鲁的Iscaycruz锌矿的复产。
包括Glencore的McArthur River矿的品位在2019年到2020年间有1.1%的提升，其他锌矿山的品位均有下降，其中，Matagami矿和南美洲的矿（除volcan外）下降最明显，分别下降11.1%和16.3%。
在2021年上半年，Glencore的全品种资本开支是22.5亿美元，同比增长9%。锌资产的资本开支有3.01亿美元，同比下降1.7%。从2017年到2019年，全品种和锌资产的资本开支增速为正，说明Glencore在矿山上投入资金增加，可能在3-5年内有增产计划。
Glencore预计2021全年锌的工业单位成本将回大幅下降。新的Zhairem矿于2021年5月投产，但由于矿山的选矿厂存在启动问题，投产进度放缓，预计到2022年第二季度将实现稳态生产。故Glencore下调了2021年锌产量的指引，从122万-128万金属吨修改至114万-120万金属吨。因此，预计Glencore2021年的锌精矿产量较2020年新增12.3万金属吨。
（三）Teck
因为Antamina矿疫情后期恢复生产以及Red Dog矿加大采矿量，Teck的锌业务表现出色。2021年上半年，Teck锌精矿产量为31.4万金属吨，同比上涨26.61%。Teck在2021年二季度的锌精矿产量为16.8万金属吨，同比增加78.72%，其中，Red Dog矿的锌产量同比增长了67%。
Teck在2020年用于锌产品的资本开支有1.95亿加元。Teck计划在2021年减少8%的资本开支，只投资1.8亿加元，主要是维护性资本开支的减少。Teck预计2021年锌精矿产量达到60万到63万金属吨，其中，Red Dog矿的预计产量上调到51万-53万金属吨。预计Teck2021年比2020年新增产量约2.4万金属吨。
（四）Nexa Resources S.A
Nexa在2021年上半年的锌产量总计15.9 万金属吨，其中，一季度产量7.7万金属吨，二季度产量8.2万金属吨。由于疫情导致的相关生产限制解除，秘鲁矿山的产量增加，上半年的锌产量较2020年上半年增长14.34%。
受益于运营成本降低，Nexa的采矿现金成本在持续下降，2021年二季度只有0.14美元/磅，与2021年一季度相比下降超过40%。Nexa的冶炼现金成本因为锌价上涨而持续上升，2020年二季度的 0.70美元/磅增加到2021年二季度的1.08美元/磅。
Nexa在2020年度完成了31.3万金属吨的锌精矿产量。Nexa在2021年的生产指导不变，锌产量仍为31万-34.2万金属吨。在生产报告中，Nexa明确提出了2021年与2022年的预计增产量将会分别达到8%与7%。增产的原因主要来自于Nexa的Aripuan项目有望在2021年四季度完工，2022年投入生产。由此可以预计，2021年下半年Nexa的新增产量应当在2万金属吨左右，则2021年较上一年新增产量2.5万金属吨。
（五）五矿资源（MMG）
五矿资源（MMG）在2021年上半年锌精矿产量为12.56万金属吨，同比增长12%。MMG的锌精矿主要产自Dugald River矿和Rosebery矿。在2021年上半年，Dugald River矿生产锌精矿8.91万金属吨，Rosebery生产3.75万金属吨。
MMG预期在2021年生产锌精矿24万-26万金属吨，其中，Dugald River计划生产18万-19万金属吨，Rosebery计划生产6万-7万金属吨。Dugald River计划在2022年前实现200万吨的可持续年采矿产能，并实现20万吨的锌品种年产量。
受益于2021年较低的主流加工费、有效的成本控制和产品收益的增加，Dugald River的C1成本在2021年上半年下降至0.63美元/磅，而Rosebery的C1成本甚至降到负（0.52美元/磅）。综合考虑以上信息，预计下半年MMG的锌精矿产量为12.45万金属吨左右。
（六）New Century
New Century在2021年上半年的锌产量达到62170金属吨，同2020同期相比，产量下降484金属吨。New Century在2021财年的锌矿产量较2020财年有所提升，将C1现金成本控制在0.90美元/磅（同比下降2.71%），实现锌产量12.8万金属吨（同比增长9.58%）。虽然公司实行了有效的成本控制，但New Century将21财年的C1现金成本预计在的0.65美元-0.75美元/磅还是太过乐观，所以很遗憾，2021财年的锌产量未达到曾预期的14万-16万金属吨的锌产量。
New Century预计，2022财年生产锌总量达到13万-14.5万吨，C1现金成本控制在0.78美元-0.88美元/磅之间。2021年下半年在澳大利亚的会计准则中属于2022财年，从New Century公布的2022财年锌生产指引来看，2021年下半年的生产力和成本控制都有提高，预计产量较上半年新增0.3万金属吨。
（七）Lundin Mining
Lundin Mining的锌产量主要来源于Neves-Corvo和Zinkgruvan矿山。2021年上半年锌产量为68198金属吨，其中，Neves-Corvo生产31372金属吨，Zinkgruvan生产36826金属吨，因为Neves-Corvo的品位和回收率较低，而Zinkgruvan品位提高。Neves-Corvo矿山的锌扩展ZEP项目，因为疫情在2020年3月主动暂停后，于2021年1月重启，预计该项目建设将于2021年底基本完成。Lundin预测2021年的锌产量在14万-14.6万金属吨之间。预计Lundin在下半年将新增0.7万金属吨锌精矿，预计2021年比2020年新增产量约0.03万金属吨。
结论
随着全球疫情得到有效控制，2021年上半年，之前被抑制的产能被逐渐释放，各大矿区在2020年被推迟的投产计划将在2021年陆续推进，保守估计2021年海外新增产能在50万金属吨。预测的海外新增产能为39.5万金属吨，该预测值偏小，主要是因为忽略了新的资本支出对新增产能的影响，以及低估了现金生产成本的下降速度。SMM预测值为55万金属吨，该预测值偏高是因为Zhairem矿和Scorpion矿并未按照预期开展扩建。
（中国粉体网编辑整理/星耀）
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