货币供应和中国需求一直是影响铜价走势的最重要的因素，我国2月份CPI涨幅接近政策调控目标，通货膨胀压力加剧引发市场对央行近期加息的预期。美国失业率持续好转之后美联储加息可能与中国央行同步进行，美元将真正走强。欧美需求好转在短期内难以改变铜市过剩的格局，受流动性收紧及美元走强影响，铜价结束近期高位整理走势再次回调的概率加大。
受智利地震带来的供应忧虑及美元指数涨势暂缓影响，3月份以来沪铜在60000元／吨的整数关口窄幅横盘整理。我国2月份CPI数据接近政府工作报告中的年度居民消费价格上涨目标，通货膨胀压力加剧。两会已经结束，为控制通胀预期，央行恐将再次提高存款准备金率，加息的脚步也越来越近，流动性收紧的预期是影响近期铜价走势的最主要因素。
回顾危机之后铜价走势，在仅仅一年左右的时间里持续单边上涨幅度高达183％，全球流动性泛滥、计价货币美元大幅贬值、中国进口强劲是推动铜价迅速从危机中走出的主要力量。其中，流动性的影响最大。全球经济稳步复苏之后，主要经济体通货膨胀的压力逐渐显现，前期采用常规性货币政策工具尚不足以有效控制物价上涨的步伐，近期加息的可能性加大。
我国央行继续收紧流动性打压铜价
从我国经济发展形势来看，总体企稳向好格局不变，但是通货膨胀的压力进一步增加。国家统计局3月11日公布的数据显示，2月份，我国居民消费价格同比上涨2.7％，去年同月下降1.6％，涨幅比上月扩大1.2个百分点。1月—2月份，居民消费价格同比上涨2.1％，而去年同期为下降0.3％。2月份CPI数据接近政府工作报告中年度居民消费价格上涨3％的目标，通货膨胀压力加剧，央行近期采取加息措施抑制物价上涨的必要性增加。
人民银行最近公布的2月份金融统计数据报告显示，2月末广义货币供应量余额为63.6万亿元，同比增长25.52％，增幅比上月末低0.56个百分点；狭义货币供应量余额为22.43万亿元，同比增长34.99％，增幅比上月末低3.97个百分点。2月份金融机构本外币各项贷款增加7665亿元，同比少增2762亿元。金融机构人民币各项贷款余额42.07万亿元，同比增长27.23％，增幅比上月末低2.08个百分点。2月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为1.52％，比上月上升0.36个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为1.55％，比上月上升0.36个百分点。
结合CPI数据来看，2月份国内金融市场统计数据说明了两个问题。第一，我国货币供应量在继续收紧；第二，同业拆借利率上升，市场融资成本增加，近期加息的可能性非常大，加息的幅度也许不只0.27个百分点。作为全球第一大铜消费国，流动性收紧对铜价的影响不言而喻。
美元中期强势对铜价利空
从美国的情况来看，美国劳工部公布的数据显示，美国就业数据继续好转。美国2月份非农就业人口减少3.6万人，预估为减少5万人。2月份失业率为9.7％，预估为9.8％，1月份修正后仍为9.7％，前值为9.7％。自去年11月份以来，美国失业率持续回落。从历史数据来看，美联储加息措施与失业率见顶在时间上存在滞后性，滞后时间长度大约为1 个月至1年。随着美国经济逐步走出困境，全球资金重新流向美国，美元正逐步走出弱势。美联储已经将贴现率提高到0.75％，如果我国央行加息，美国联邦基金目标利率很可能同步提高。在进入加息周期之后，美元将真正走强。
历史数据显示，铜价长期走势与美元指数高度相关。2009年12月以来，美元指数结束长期下跌走势强劲上涨，这种势头后期有望延续。一旦美元进入加息周期，将对铜价产生两个方面的影响。其一，美国市场流动性收紧，借贷成本上升，将抑制铜价上涨；其二，由于欧洲经济恢复并不理想，近期加息的可行性不强，美元先于欧元加息的可能性非常大，美元中期强势格局基本上没有疑问，这将打压以美元计价的铜价。
库存压力缓解难改过剩格局
近期伦敦金属交易所和COMEX铜库存持续下降，欧洲和美国铜消费有所好转，但我国进口却不如国外市场预期，铜价再创新高的动能不足。中国海关统计数据显示，2月份我国共进口未锻造铜及铜材32.23万吨，上月为29.21万吨，去年同期为32.93万吨。进口废铜28万吨，上月为34万吨，去年同期为22万吨。今年我国铜消费依然保持良好的增长势头，进口数据与国内经济发展的情况基本相符，但低于国外机构的预期，尚不足以推动铜价更上一层楼。
近期欧美铜库存有所下降，但库存压力并未完全缓解。截至上周五，全球三大交易所铜库存总量为78.1万吨，与2月底的金融危机后的峰值相比仅下降了1.2万吨，库存压力依然将长期存在。从LME铜升贴水的变化情况来看，在前期的上涨过程中，现货一直维持在贴水状态，近期贴水状态还在进一步加剧。在这种情况下，铜价很难进一步走高。
目前，全球铜精矿供应的瓶颈依然存在，但出现严重紧缺的可能性不大，中国需求将继续保持平稳增长，欧洲和美国市场需求有所好转，但全球需求恢复仍然难以迅速化解库存压力，市场过剩的情况还将持续很长一段时间。我国通货膨胀的压力加剧，无论近期是否加息流动性将继续收紧这一点是肯定的。美元即将进入加息周期，美元再度走强将打压铜价。随着全球主要经济体刺激政策逐步退出，铜价阶段性回调难以避免，大量囤积的隐性库存进入市场可能导致价格回调幅度较深。
近期铜价高位横盘整理，通货膨胀压力加剧之后，政策调控力度必将加大，流动性泛滥的局面将有所改观，铜价泡沫有望破灭。在加息到来之前，市场行情或有所反复。建议普通投资者逢高尝试沽空，上破前期高点则止损离常对于现货商而言，可以在当前价位对库存进行保值，若价格上涨则逐步提高卖出保值的比率。
受智利地震带来的供应忧虑及美元指数涨势暂缓影响，3月份以来沪铜在60000元／吨的整数关口窄幅横盘整理。我国2月份CPI数据接近政府工作报告中的年度居民消费价格上涨目标，通货膨胀压力加剧。两会已经结束，为控制通胀预期，央行恐将再次提高存款准备金率，加息的脚步也越来越近，流动性收紧的预期是影响近期铜价走势的最主要因素。
回顾危机之后铜价走势，在仅仅一年左右的时间里持续单边上涨幅度高达183％，全球流动性泛滥、计价货币美元大幅贬值、中国进口强劲是推动铜价迅速从危机中走出的主要力量。其中，流动性的影响最大。全球经济稳步复苏之后，主要经济体通货膨胀的压力逐渐显现，前期采用常规性货币政策工具尚不足以有效控制物价上涨的步伐，近期加息的可能性加大。
我国央行继续收紧流动性打压铜价
从我国经济发展形势来看，总体企稳向好格局不变，但是通货膨胀的压力进一步增加。国家统计局3月11日公布的数据显示，2月份，我国居民消费价格同比上涨2.7％，去年同月下降1.6％，涨幅比上月扩大1.2个百分点。1月—2月份，居民消费价格同比上涨2.1％，而去年同期为下降0.3％。2月份CPI数据接近政府工作报告中年度居民消费价格上涨3％的目标，通货膨胀压力加剧，央行近期采取加息措施抑制物价上涨的必要性增加。
人民银行最近公布的2月份金融统计数据报告显示，2月末广义货币供应量余额为63.6万亿元，同比增长25.52％，增幅比上月末低0.56个百分点；狭义货币供应量余额为22.43万亿元，同比增长34.99％，增幅比上月末低3.97个百分点。2月份金融机构本外币各项贷款增加7665亿元，同比少增2762亿元。金融机构人民币各项贷款余额42.07万亿元，同比增长27.23％，增幅比上月末低2.08个百分点。2月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为1.52％，比上月上升0.36个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为1.55％，比上月上升0.36个百分点。
结合CPI数据来看，2月份国内金融市场统计数据说明了两个问题。第一，我国货币供应量在继续收紧；第二，同业拆借利率上升，市场融资成本增加，近期加息的可能性非常大，加息的幅度也许不只0.27个百分点。作为全球第一大铜消费国，流动性收紧对铜价的影响不言而喻。
美元中期强势对铜价利空
从美国的情况来看，美国劳工部公布的数据显示，美国就业数据继续好转。美国2月份非农就业人口减少3.6万人，预估为减少5万人。2月份失业率为9.7％，预估为9.8％，1月份修正后仍为9.7％，前值为9.7％。自去年11月份以来，美国失业率持续回落。从历史数据来看，美联储加息措施与失业率见顶在时间上存在滞后性，滞后时间长度大约为1 个月至1年。随着美国经济逐步走出困境，全球资金重新流向美国，美元正逐步走出弱势。美联储已经将贴现率提高到0.75％，如果我国央行加息，美国联邦基金目标利率很可能同步提高。在进入加息周期之后，美元将真正走强。
历史数据显示，铜价长期走势与美元指数高度相关。2009年12月以来，美元指数结束长期下跌走势强劲上涨，这种势头后期有望延续。一旦美元进入加息周期，将对铜价产生两个方面的影响。其一，美国市场流动性收紧，借贷成本上升，将抑制铜价上涨；其二，由于欧洲经济恢复并不理想，近期加息的可行性不强，美元先于欧元加息的可能性非常大，美元中期强势格局基本上没有疑问，这将打压以美元计价的铜价。
库存压力缓解难改过剩格局
近期伦敦金属交易所和COMEX铜库存持续下降，欧洲和美国铜消费有所好转，但我国进口却不如国外市场预期，铜价再创新高的动能不足。中国海关统计数据显示，2月份我国共进口未锻造铜及铜材32.23万吨，上月为29.21万吨，去年同期为32.93万吨。进口废铜28万吨，上月为34万吨，去年同期为22万吨。今年我国铜消费依然保持良好的增长势头，进口数据与国内经济发展的情况基本相符，但低于国外机构的预期，尚不足以推动铜价更上一层楼。
近期欧美铜库存有所下降，但库存压力并未完全缓解。截至上周五，全球三大交易所铜库存总量为78.1万吨，与2月底的金融危机后的峰值相比仅下降了1.2万吨，库存压力依然将长期存在。从LME铜升贴水的变化情况来看，在前期的上涨过程中，现货一直维持在贴水状态，近期贴水状态还在进一步加剧。在这种情况下，铜价很难进一步走高。
目前，全球铜精矿供应的瓶颈依然存在，但出现严重紧缺的可能性不大，中国需求将继续保持平稳增长，欧洲和美国市场需求有所好转，但全球需求恢复仍然难以迅速化解库存压力，市场过剩的情况还将持续很长一段时间。我国通货膨胀的压力加剧，无论近期是否加息流动性将继续收紧这一点是肯定的。美元即将进入加息周期，美元再度走强将打压铜价。随着全球主要经济体刺激政策逐步退出，铜价阶段性回调难以避免，大量囤积的隐性库存进入市场可能导致价格回调幅度较深。
近期铜价高位横盘整理，通货膨胀压力加剧之后，政策调控力度必将加大，流动性泛滥的局面将有所改观，铜价泡沫有望破灭。在加息到来之前，市场行情或有所反复。建议普通投资者逢高尝试沽空，上破前期高点则止损离常对于现货商而言，可以在当前价位对库存进行保值，若价格上涨则逐步提高卖出保值的比率。
