中国粉体网讯 随着全球新能源汽车快速放量，锂电需求井喷，产业链纷纷站上风口，业绩和股价齐飞。9月14日，主营锂离子电池正极材料的贵州振华新材料股份有限公司乘着“锂电池”东风，正式登陆上交所科创板市场，该股发行价格为11.75元/股，上市首日开票价高达58元/股；截至到当日午间收盘，振华新材股价报收于48.71元/股，盘中股价涨幅一度高达到395.3%，此后有所回落。
一、振华新材主营业务
振华新材自设立以来专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，主要提供新能源汽车、消费电子领域产品所用的锂离子电池正极材料。新能源汽车领域用正极材料，涵盖包括中镍、中高镍及高镍在内的多种型号一次颗粒大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料（NCM），是公司的核心竞争产品；消费电子用正极材料，主要包括高电压钴酸锂、复合三元正极材料以及一次颗粒大单晶三元正极材料。
公司主营业务收入的构成情况
来源：振华新材招股说明书
公司于2009年在国内外较早完成镍钴锰酸锂三元正极材料一次颗粒大单晶材料的研发及生产。经多年的研发及培育，目前公司已实现涵盖中镍、中高镍及高镍全系列一次颗粒大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料的产业化生产及销售，也是多品种锂离子电池正极材料的生产商。目前，公司已掌握一次颗粒大单晶镍钴锰三元材料合成技术、大单晶无钴层状结构镍锰二元材料合成技术、高电压钴酸锂材料合成技术、多晶镍钴锰三元正极材料合成技术、尖晶石结构复合改性材料合成技术、正极材料掺杂技术、正极材料表面改性技术等一系列具备自主知识产权的核心技术。
随着新能源汽车逐步向高性价比、高能量密度方向发展，公司研发并储备了中高镍低钴一次颗粒大单晶材料合成技术、高镍低钴一次颗粒大单晶材料合成技术等多项核心技术。公司在大单晶技术体系的积累及围绕大单晶产品成熟的三次烧结工艺有助于增加中高镍、高镍产品结构稳定性，提升安全性、循环次数等性能，适应了行业发展对未来正极材料产品的技术及工艺需求。随着公司在中高镍及高镍一次颗粒大单晶三元正极材料领域新产品开发及应用的不断完善，公司将在行业内长期保持较强竞争力，市场地位有望进一步提升。
二、振华新材营业收入情况
公司报告期内产品结构以国内新能源汽车动力电池市场的中镍5系三元材料为主，2020年中镍5系产品收入占主营业务收入的比例为78.55%，无境外收入，产品结构及市场结构与同行业可比公司存在差异，受国内新能源汽车补贴退坡及新冠疫情影响的程度较大，且受与宁德时代已确定订单执行延后的影响，发行人报告期内业绩波动较大，2019年至2020年营业收入下滑趋势与同行业不一致。
2021年1-3月，随着下游市场需求恢复、公司高镍8系三元材料大批量供货及前期推迟订单恢复执行，公司当期营业收入增长较快，实现扭亏为盈。根据鑫椤资讯数据，2021年一季度，发行人市场份额为10%，市场份额回升，位列第四名。
20201年1-3月发行人市场份额排名
来源：振华新材招股说明书
招股说明书显示，随着国内新冠疫情得到有效控制，2021年上半年我国新能源汽车终端市场快速回暖，带动上游新能源汽车动力电池及三元正极材料市场需求快速增长。2021年1-6月，公司实现营业收入208,365.16万元，较上年同期增长429.54%；另外公司实现归属于母公司股东的净利润15,106.09万元，扭亏为盈并实现大幅增长。
振华新材2021年1-6月主要财务信息
来源：振华新材招股说明书
受下游新能源汽车终端市场需求快速增长、公司毛利率相对较高的高镍8系三元材料销售收入规模扩大及前期推迟订单恢复执行影响，预计公司2021年1-9月实现营业收入329,956.59万元至364,965.16万元，同比增长382.34%至433.52%，预计实现归属于母公司股东的净利润23,108.30万元至27,181.59万元，预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润22,461.82万元至26,498.75万元。
振华新材预计2021年1-9月业绩
来源：振华新材招股说明书
三、振华新材的核心竞争力
公司一贯以来重视研发投入，对新产品与新技术开发等方面持续加大资金支持。报告期内，公司研发费用分别为5,651.78万元、6,666.44万元、6,496.10万元、2,329.72万元，研发投入占营业收入比例分别为2.13%、2.75%、6.27%、2.36%。
振华新材发投入的构成及其占营业收入的比例情况
来源：振华新材招股说明书
另外截止2021年3月31日，公司有研发人员220人，占员工总数的12.84%。
来源：振华新材招股说明书
振华新材成立以来，一直深耕于锂离子电池正极材料的研发和生产，坚持自主创新，是我国第一批从事镍钴锰酸锂三元正极材料研发生产的企业之一。公司现已建立完善的产品研发体系，拥有220人的高素质、人员结构均衡的研发团队。
经过十余年的生产实践和技术创新，公司成功发展出一系列具备自主知识产权的核心技术，包括一次颗粒大单晶镍钴锰三元材料合成技术、大单晶无钴层状结构镍锰二元材料合成技术、高电压钴酸锂材料合成技术、多晶镍钴锰三元正极材料合成技术、尖晶石结构复合改性材料合成技术、正极材料掺杂技术、正极材料表面改性技术等。
目前公司已获授权15项发明专利和1项实用新型专利，先后获得中国专利优秀奖、贵州省专利金奖、贵州省科技进步二等奖、贵州省科技成果转化二等奖、2020年贵州省高价值专利等国家级、省部级奖励9项。
振华新材获得的重要奖项
来源：振华新材招股说明书
公司长期以来一直以下游及终端客户需求为导向，持续对正极材料进行自主研发，在保证材料具备优异的循环稳定性和安全性能的基础上，不断提高材料的竞争力，获得下游客户的广泛认可。自2004年开始，公司凭借可靠的产品质量在行业内树立了良好的口碑，陆续进入国内知名锂离子电池生产企业的供应链，并形成长期稳定的合作关系，已成为宁德时代、孚能科技、新能源科技（ATL）、微宏动力、中山天贸、多氟多、珠海冠宇等国内电池生产企业的重要正极材料供应商。
未来，公司将持续优化公司治理，不断加强技术研发，继续发挥在正极材料领域已积累的技术及品牌优势，专注研发、汇聚人才，通过技术创新、结构调整和规模扩张，秉承可持续发展理念致力成为行业领先的正极材料企业。
参考资料：振华新材招股说明书、振华新材上市公告书、科创板日报、证券时报
（中国粉体网编辑整理/初心）
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