【有色金属行业研究报告内容摘要】
基本金属：上周大金属微幅下跌，铜、铝、锌、铅分别下跌0.56%、0.2%、0.95%、0.53%，锡镍小幅反弹，分别上涨2.33%、4.63。
国内方面：国内市场基本金属全线下跌，铜跌幅大于LME跌幅下跌2.39%。
铝、锌、铅分别下跌0.44%、0.41%、0.63%。
贵金属：黄金上周下跌1.91%，但国内黄金小幅上涨1.22%至323元/克。
基本面总结：上周中国降息0.25个基点，市场一度对中国可能继续出台刺激政策持乐观态度。但是降息也说明中国经济放缓，加上美联储伯南克周四在国会发布的证词并未表露出美国出台刺激措施的迹象，以及挥之不去的欧债危机的忧虑，抵消了中国降息的正面影响，导致伦铜上周小幅下跌。
经济指标成为影响金属价格的主导因素：当宏观经济前景变得不可测时，基本金属的基本面情况已经成为预测价格的次要指标，各大经济体的政策走向，重要的经济数据的发布成为影响短期金属价格走势的主要指标。
基本金属下游开工率低迷：铝加工企业开工率只有40%左右，铜线缆订单也明显不佳。压铸锌合金工厂5月开工率为42.8%，较4月份开工率下降4.5%。
5月中国铜进口数据大增：中国海关总署10日发布数据，中国5月未锻造铜及铜材进口41.9万吨，环比增长11.85%，1-5月进口215.5万吨，累计同比增51.7%。5月中国进口数据大增证明中国有色金属[0.07 -7.79%]的需求仍然相对刚性，尽管经济放缓导致金属需求增速下滑，但是存量消费仍然支撑基本消费。
后市展望：进入6月，我们对大宗商品的看法仍然主要取决于欧债危机。目前形势来看，欧债危机随时都有恶化的可能，欧洲几乎难以全身而退。而中国经济放缓的趋势也越来越明显，中国减息对市场的提振仅仅作用了一天，由此可见市场需要更多的刺激政策才能扭转对经济前景的担忧。我们认为6月大宗商品难以有大幅上涨的机会，但是由于消费旺季的支撑，大宗商品也不会暴跌。大宗商品价格6月将维持震荡的趋势。
风险提示：中国经济超预期下滑可能引发大宗商品及贵金属价格需求骤减。
基本金属：上周大金属微幅下跌，铜、铝、锌、铅分别下跌0.56%、0.2%、0.95%、0.53%，锡镍小幅反弹，分别上涨2.33%、4.63。
国内方面：国内市场基本金属全线下跌，铜跌幅大于LME跌幅下跌2.39%。
铝、锌、铅分别下跌0.44%、0.41%、0.63%。
贵金属：黄金上周下跌1.91%，但国内黄金小幅上涨1.22%至323元/克。
基本面总结：上周中国降息0.25个基点，市场一度对中国可能继续出台刺激政策持乐观态度。但是降息也说明中国经济放缓，加上美联储伯南克周四在国会发布的证词并未表露出美国出台刺激措施的迹象，以及挥之不去的欧债危机的忧虑，抵消了中国降息的正面影响，导致伦铜上周小幅下跌。
经济指标成为影响金属价格的主导因素：当宏观经济前景变得不可测时，基本金属的基本面情况已经成为预测价格的次要指标，各大经济体的政策走向，重要的经济数据的发布成为影响短期金属价格走势的主要指标。
基本金属下游开工率低迷：铝加工企业开工率只有40%左右，铜线缆订单也明显不佳。压铸锌合金工厂5月开工率为42.8%，较4月份开工率下降4.5%。
5月中国铜进口数据大增：中国海关总署10日发布数据，中国5月未锻造铜及铜材进口41.9万吨，环比增长11.85%，1-5月进口215.5万吨，累计同比增51.7%。5月中国进口数据大增证明中国有色金属[0.07 -7.79%]的需求仍然相对刚性，尽管经济放缓导致金属需求增速下滑，但是存量消费仍然支撑基本消费。
后市展望：进入6月，我们对大宗商品的看法仍然主要取决于欧债危机。目前形势来看，欧债危机随时都有恶化的可能，欧洲几乎难以全身而退。而中国经济放缓的趋势也越来越明显，中国减息对市场的提振仅仅作用了一天，由此可见市场需要更多的刺激政策才能扭转对经济前景的担忧。我们认为6月大宗商品难以有大幅上涨的机会，但是由于消费旺季的支撑，大宗商品也不会暴跌。大宗商品价格6月将维持震荡的趋势。
风险提示：中国经济超预期下滑可能引发大宗商品及贵金属价格需求骤减。
